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拼多多的最大护城河,靠得住吗?

时间:2019-12-04 09:23来源:虎嗅网 作者:虎嗅网 点击:
如果要检验一个人对于当下中国商业走势的判断力, 拼多多或许是最好的试金石,甚至没有之一。拼多多被认为是下沉市

【直报网北京12月4鈤讯】(虎嗅网)如果要检验一个人对于当下中国商业走势的判断力, 拼多多或许是最好的试金石,甚至没有之一。拼多多被认为是下沉市场、新消费者增量的代表公司。最近围绕这家公司走势判断,业内出现了明显分歧,有证券分析师甚至为此打起了嘴仗。其背景是拼多多2019年三季报的表现,让资本市场有些许失望。2019年第三季度拼多多亏损23亿元,季度获客成本为108.63元,高于上季度的80元。而另外在市场端,看好拼多多的人仍旧大有人在。

在不久前结束的虎嗅FM节问答环节,前阿里巴巴CEO、嘉御基金创始人卫哲先生在回答现场提问时说道,因为拼多多,他以前拒绝电商的母亲也用上了网上购物。卫哲认为,拼多多的贡献在于“用社交的方法把中国最后一些(不用电商)的人群拉上了电商的舞台。”但是他也指出,“谁能抓住中国的非主流人群,我相信拼多多是做的非常好的一个,但不代表中国非主流人群都被拼多多抓走了。”而且一旦进入电商的世界,用户也会开始接触其他电商平台,开始新的比较。

也可以说,拼多多尚未形成用户心智的认知垄断。

如何看待用户规模的壁垒,这是拼多多的核心争议点。第三季度,拼多多年活跃买家数达5.363亿,同比净增1.508亿,较上一季度的4.832亿净增5310万,创上市以来最大单季增长。时至今日,拥有超过5亿用户的拼多多,是否真的有了自己的护城河,这个护城河是否牢靠?这些问题足以考验一个人对中国市场的走势。

笔者以为,下沉用户和低价是研究拼多多的两个核心切入角度,从中可以看出拼多多究竟是否具备真正的壁垒。总的来说,我认为,一方面要承认拼多多的巨大成长空间。但是另一方面,今日的拼多多,尚未形成真正的护城河。是一种能力吗

在引发多方关注的国盛证券长达95页的看空报告(《拼多多,或火不过三年》)中,提出了一个观点:即拼多多的低价,是由于打折造成的。也就是说,打折的便宜,并不是成本的便宜。成本的便宜,是由供应链效率提升造成的。

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